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股市直通车,债券价格和利率的关系

股市直通车

举个简单的例子,一年期、固定利息、到期一次性还本付息债券,一年后本息合计=本金(1+票面利率);那么该债券的到期收益率就=[本金(1+票面利率)-债券交易价格]/债券交易价格,这里债券交易价格就是在市场上的买入价格;到期收益率公式经过变形=[本金(1+票面利率)]/债券交易价格-1,再次变形后就是1+到期收益率=[本金(1+票面利率)]/债券交易价格;很明显能够看出到期收益率与债券交易价格呈线形反比关系。
所谓到期收益率就是该债券提供给在某一价格买入者的实际收益率,不同于票面利率,债券发行本金、票面利率以及债券交易价格均能够影响到期收益率,一般来说,本金、票面利率是固定不变的,所以债券交易价格的波动直接造成到期收益率的变化。
这里所说的利率,指的是市场利率,也就是目前市场所认可的融资成本,或是市场所认可的收益率水平,当市场利率上升并超过某种债券的到期收益率时,该债券为投资者提供的收益水平已低于市场平均水平,持有人会抛售该种债券,直接导致其价格下跌,而价格的下跌会造成该债券到期收益率水平的提高,当债券到期收益率水平与市场利率持平后,价格不再下跌,市场达到短期平衡。
不知道这么说你能不能明白!!!

股市直通车

原创:宏观经济是股市长期走势的唯一决定因素,这句话是对的,但是针对国外成熟的股市而言。中国的股市是不同的,是有中国特色的。中国的股市推出不是象国外一样资源优化配置,真实的目的是为国有企业解困。比如我这儿有一个国企快破产了,欠了国家不少锐,欠了银行不少贷款,欠了职工不少工资。怎么办呢?让该企业上市,融资3亿元,唉,交了国家的税,还了银行的贷款,发了职工的工资。所剩无已,最终还是散了。股票不管了。问题更严重的是我国有法人股,国家股,真正流通的股票数很少才占20%左右。国家当时说为了保住国有企业控股权。他们成本才一元,经过多年分红配股,成本甚至为负了。在01年后,国家多次想国有股减持,比如一只股现在价格15元了。国家想把没有成本或成本很低的股票以15元卖出。再次获得取爆利,广大的股民当然不愿意了,所以股市屡次爆跌,国家说暂停减持,股市就回升,看到回升,国家又说要减持,股市再跌,最后跌到998。直到国家出台股改,把国家股拿出一部分送给流通股股民,换取全流通的权利,但是又怕一下流通,对股市冲击太大,所以就分三年逐步减禁。才有了06,07年大牛市。等以后全流通后,以前的遗留问题解决了,宏观经济是股市长期走势的唯一决定因素这句话就会对了。最后提配兄弟,这波解禁股成本可能为负,所以股市估值体系要重建,重心要往下移,等全部解禁完后的,再过一段时间,才有可能走出过6124的大行情。你千万不要听报导说,比如中石化,工行大股东是国家,不会减持。呵,国家没钱了,卖掉一点中石化和工行的股票又有什么不行呢?谁又会知道呢?现阶段,我觉得阶段底应该在明年2月左右的2200—2400一带。现在观望。

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国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分的主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织、或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股票。1990年我国A股股票一共只有10只,至1997年底,A股股票增加到720只,A股总股本为1646亿股,总市值17529亿元人民币,与GDP的比率为22.7%。1997年A 股年成交额为30295亿元人民币。我国A 股股票市场经过几年快速发展,已经初具规模。 B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于:外国的自然人、法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在国外的中国公民,中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人,主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内,只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。 自1991底第一只B股—–上海电真空B股上市发行以来,经过6年的发展,中国的B 股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。到1997年底,我国B股股票有101只,总股本为125亿股,总市值为375亿元人民币,B股市场规模与A股市场相比要小的多。近几年来,我国还在B股衍生产品及其他方面做了一些有益的探索。例如,1995年在深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券,蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点,沪、深两地的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜台市场交易的试点等。 H股,即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong ,取其字首,在香港上市外资股就叫做H股。依次类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股。

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8月9日,公告披露70亿口罩订单被“爽约”;8月10日,中报披露业绩同比暴增逾3倍。

金发科技内(600143.SH)中报容显示,今年上半年公司营收、净利同比大增。其中,归母净利润、扣非净利润分别同比增长373.27%、536.33%。

而就在一天前,金发科技披露公告表示,子公司广东金发科技有限公司(简称广东金发)与美国某公司签订订购金额为9.75亿美元的KN95口罩订单,因一直未收到买方按订单应支付的40%前期款项,订单未得到履行且实际已经终止。

8月10日,上交所就上述订单终止事项对金发科技下发监管函,要求核实说明前期合同订立的具体情况,包括商谈、签订合同的过程及合同主要条款。

金发科技相关负责人于10日对第一财经记者透露,“买方较为强势”,至于会否因对方违约而寻求法律援助“仍在研讨中”。

美股、港股和A股的区别主要集中在以下几个方面:
①、上市难度不同:美股上市比较容易简单,A股要求最高,港股介于美股和A股之间;
②、上市发行制度不同:A股上市采用审核制,港股和美股采用注册制;
③、市场参与者不同:A股主要是国内投资者参与,以散户为主;港股和美股是全球投资者,投资者以机构为主;
④、股票使用的币种不同:A股是人民币购买,港股是港币购买,美股是美元购买;
⑤、股票的交易制度不同:A股涨跌幅度最大为10%,创业板改革后涨跌幅为20%;港股和美股没有限制;交易时间A股采用T+1的形式,港股和美股采用T+0的形式;结算制度A股实行T+1,港股实行T+2,美股实行T+3;
⑥、对上市公司的盈利要求不同:A股市场一般情况下要求连续三年盈利,对公司的净利润要求至少要3000万元人民币以上,创业板、科创板接受未盈利企业;美股和港股对盈利都没有太多的要求;
⑦、对上市公司的分红要求不同:A股市场虽然要求有分红,但是分红率比较低;港股分红率最高,美股分红率介于A股和港股市场之间;
⑧、新股上市之后的价格走势不同:A股新股发行少有失败案例,新股上市后涨幅很大;港股和美股新股上市是有可能跌破发行价的,而且新股上市当天上涨幅度一般不会特别高。

几乎每一个发生股灾的国家或地区都采取了善后处理措施。应急措施主要有:启用“内断路器”暂停股市交容易,动用股市平准基金入市,回购本公司股票,消除市场恐慌心理等。为了避免股灾再次发生,则加快了证券市场法规建设与完善,强化了市场有效监管和规范运作,促进经济复苏和经济发展以重塑投资者信心。

在集合竞价时间段中可以成交。集合竞价过程中依照“价格优先、时间优先”的原则来成内交,如果申报价格相容同,那么谁先申报得早,谁先成交。申报买卖手数的大小不是竞价成交的原则。所以有些投资者认为庄家申报手数大,他可以先成交,而中小散户申报的手数小,不能成交的看法是没有根据的。

集合竞价中,所有申报价中能够实现最大成交量的价位定为成交价,所有符合条件的申报委托依此价位成交,并提示出来成为开盘价。

扩展资料:

集合竞价的相关注意:

1、所有在集合竞价成交的委托,无论委托价格高低,其成交价均为开盘价,所有高于开盘价的买入委托和低于开盘价的卖出委托均可成交,与开盘价相同的部分委托也可成交。

2、沪深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的,如果集合竞价未能找出符合上述3个条件的成交价格,则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生,连续竞价的第一笔成交价格则为该股当日的开盘价;

如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌,则下午于1点起直接进入连续竞价,其第一笔成交价格则为该股当日的开盘价。

参考资料来源:百科-集合竞价

参考资料来源:百科-股票集合竞价

进入1990年代以来,世界先继发生多次经济危机,除1990年的日本房产泡
沫,1994-1995年墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等涉及范围较广,
影响较大的金融危机,还包括那些影响相对较小的金融动荡,这些震荡在巴西,
阿根廷,俄罗斯等国一直没有停止.下面就其中影响最大的三次做一个简要的介
绍:
第一次,1990年到1992年经济衰退
此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争.1990 年 8 月伊拉克入侵
科威特.海湾战争发生在1991年1月17日-2月28日,是以美国为首的多国联
盟在联合国安理会授权下,为恢复科威特领土完整而对伊拉克进行的战争.
美国的表现:
本次美国经济走向危机的历程应该从1987年10月19日的黑色星期一算起.
1987年,格林斯潘接任美国联储局局长一职后,美国逐渐结束低利率时代,
开始步入加息周期.随着加息进程的推进,美国股市便因银行收紧信贷受到影响.
1987年10月19日,美国道琼斯指数大幅下跌,一天之内急跌508.32点,
下跌幅度达 22.6%,下跌的点数和幅度都在这之前的最高记录,超过了 1929 年
10月28日美国经济大危机前夕创下的一天之内下跌12.8%的记录.其实在这次
危机爆发前几个星期,股市已开始下滑,1987年最高点是在8月25日的2722.42
点,到10月19日大爆发前下滑了17.5%.
这次股灾在其他国家也产生了连锁反应,伦敦《金融时报》100种股票价格
指数19日下跌183.70点,跌幅为10.1%,创下了一天内的最大跌幅;瑞士信贷
银行股票指数的跌幅为11.3%;联邦德国DAX股票指数下跌3.7%;法国CAC股票
价格指数下跌6.1%.亚洲日本东京日经225种股票价格指数在19日跌620点之
后,20日再跌3800点,跌幅分别为2.35%和14.76%.香港恒生股票指数在19
日下跌 1121 点,创下日跌幅 33.3%的历史最高记录.不过这次股灾对这些国家
实体经济的影响并不大,来也匆匆去也匆匆.
但这次股灾对美国经济影响比较大,美国整个国民生产总值的增长率以
1987年第四季度为最高点,接近7%,从1988年第一季度开始即逐季直线下滑,
到1989年第二季度降到1.7%,第四季度降到接近零,到1990年变为负增长.
联邦储备银行在1987年比1929年更积极地采取措施拯救经济.联邦储备银
行通过扩大货币公共供应量,推动经济增长.里根总统并不是像胡佛总统只是在
一边静观形势,而是积极采取措施,美国金融管理当局,在1987年股市暴跌后,
立即放松银根,向银行系统注入大量资金,商业银行也降低了利率以保证向企业
提供充足的流动资金,从而避免信用危机的发生.同时,由于建立了联邦存款保
险公司,人们不必担心由于银行倒闭而血本无归,因此没有发生挤提银行存款的
现象,使银行系统保持稳定.
这次危机经历约两年半的始发阶段(即1987年10月至1990年初),再经
历了为时三个季度的恶化阶段,又经历了历史约两年半的危机后期阶段,共历时
五年又三个季度,呈现W+W型.

遭到国际货币基金组织及美国,西欧的一致反对.
第三阶段:1998 年 8 月初,危机开始扩散到其他国家.美国股市出现动荡
动荡,日元汇率持续下跌之际,香港金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市
场,吸纳国际炒家抛售的港币,将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上.
俄罗斯俄罗斯股市,汇市急剧下跌,引发金融危机乃至经济,政治危机.由于国
际投机资金在香港与俄罗斯市场损失严重,从此无力再次逞威.
产生的原因:
其一,在经济高速发展的同时,经济结构不合理.例如泰国大量资金投资于
房地产,由于房地产有效需求不足引起债务危机,是引发金融危机的重要原因.
其二,过分强调外向型经济的作用.毫无疑问,发展外向型经济是东南亚经济快
速发展的重要原因.但外向型经济比重太大,因而国际市场的变动,尤其是汇率
的变动对经济发生重大影响.近年来,东南亚各国由于出口商品成本上升,国际
竞争激烈,导致贸易状况恶化,经常项目出现巨大赤字.1996 年经常项目下各
国赤字是:泰国 145 亿美元,马来西亚 51 亿美元,菲律宾 36 亿美元,印尼 82
亿美元,分别占本国GDP的8.0%,5.2%,4.3%,3.8%.其三,债务结构不合理,短
期债务多,还债率高,还本付息压力大.其四,金融监管体制不完善,金融开放
力度超过本国经济实力,外汇储备数量和监管能力,脆弱的金融体系难以抵御强
大的国际投机资本的冲击.其五,长期景气掩盖了经济运行中的深层矛盾,弱化
了人们对潜伏危机的注意力和警惕性,一旦危机发生,无论政府和公众都缺乏思
想准备和应急准备,陷于束手无策的状态.
政府的措施:
在国际货币基金组织的牵头组织下,东亚国家采取了种种措施,统称IMF策
略,主要措施是实行银根紧缩政策和财政支出紧缩措施.但这种方法并没有起到
多大作用.于是马来西亚改变策略,1998 年9月宣布了加强了对资本的管制,
资本管制的措施备受当时西方国家的批评,被他们认为是有背时代潮流的,但这
项措施却起到了很好的效果,事后人们不得不承认马来西亚的资本管制是经济小
国不得已采取的防卫手段或者是一种选择,进而人们说它是恢复经济的成功范
例.
亚洲金融危机的影响:
在1997年,亚洲金融危机就给世界投资者造成了直接经济损失7000亿美元,
为第一次世界大战经济损失的2倍多.
亚洲金融危机爆发后的1998年,新加坡GDP增长率1998年为1.5%,菲律
宾GDP增长率1998年仅轻微下挫,为-0.5%,香港的真实GDP增长率1998年为
-5.1%,印尼酉亚经济增长率跌至-13.7%.马来酉亚跌-6.7 %,韩国跌至-5.8%,
泰国跌至-9.4%.
在这次金融危机中,恒生从1997年8月的最高16820点,到1998年8月
6544点,下跌过程维持一年,跌幅61.1%,其中以1997年10月最为惨烈,10
月20日,香港股市开始下跌.10月21日,香港恒生指数下跌765点,22日则
继续了这一势头,下跌了1200点.23日下跌达10.41%,28日香港恒生指数
狂泻1400多点跌幅达13.7%,全日最低达8775.88点,以9059.89点收市.
日经一共经历两次较大的下跌.一次发生在1997年8月,另一次发生在1998
年8月.从1997年6月最高的20879点到1998年的最低12788点,跌幅是38.75%.
亚洲金融危机对美国的影响并不大,不过在1997年10月27日,道琼斯指
数狂跌近554.26点,创出新记录,随后的道琼斯指数只是在1998年8月的时
候有过较大的跌幅,从7月份的9028点,下挫到8月的7550点,再在9月下探
到7400点,跌幅18.03%.在这种情况下,美联储三次降息,股市随后一路上升.
我国则在危机期间不仅没有贬值货币,而且还保持了7.8%的经济增长速度,
对东亚经济的复苏作出了为世人所称赞的贡献.
东亚金融危机来的突然,去的也迅速.到1999年出口和GDP都已恢复增长,
除政治上动荡不安的印尼外,股票市场也已恢复,甚至超过危机前的水平.
三,2000年美国新经济危机
在经历了近十年的新经济繁荣后,进入新千年美国经济再次遭受了衰退.
本次股市调整的直接诱因是:
(1)时间安排上的巧合或制度上的陷阱
根据美国有关法律和规定,纳斯达克股市新上市公司的大股东必须在6个月
后才能抛售股票.由于很多高科技股票是 1999 年下半年后陆续上市的,因此在
2000的3月份以前,纳斯达克市场股票为流通量较小,抛压相对较轻,但这种运作
制度也为 6 个月冻结期满后市场可能出现的股票抛售潮埋下了隐患.2000 年 4
月份,正好是众多网络股的冻结期满之时,加上报税季节来临,纳斯达克市场股票
筹码松动程度陡然增大,从而造成股市的震荡调整.
(2)微软诉讼案点燃的担忧情绪
4月3日,微软反垄断法诉讼和解未果消息的宣布,使投资者对高科技特别是
网络股上升的预期大大降低.在纳斯达克市场上,微软一直是高科技股的旗帜和
先锋.正是微软上市以来良好的业绩表现和股价的强劲飙升,才有了纳斯达克的
长期牛市和其它高科技股的快速拉升.在消息公布后,由于担心微软可能面临被
肢解的危险,宣布次日美股剧烈震荡,纳斯达克当日震幅超过500点,道琼斯工业
指数震幅超过700点,整个市场笼罩在一片下跌的阴影之中.
(3)科恩讲话的火上加油
在美国股市摇摇欲坠之时,素有”股神”之称的美国高盛公司首席分析师科
恩 10 年来首次对投资者发出减持高科技股比例,提高现金部位的评论和建议,
紧接着包括新兴市场教父坦伯顿公司的莫比尔斯在内的数位分析师的言论也开
始偏空,新经济股的抛压气氛进一步弥漫市场.
3月13日至4月17日,美国股市出现了自1987年股灾以来最大的震荡,以
科技股为主的纳斯达克综合指数由3月间的最高点5048点猛跌至4月15日的
3321点,累计跌幅高达34.2%,道琼斯指数在此期间也累计下跌了805点,跌幅
为8.16%.
股市调整的过程:
在调整前纳斯达克综合指数的市盈率已达到35倍以上,道琼斯30种工业股
票的市盈率为26倍左右,标准普尔500种股票的市盈率则接近27倍.
除去2000年3月的开始的那次大幅下挫后,股市又进行了3次比较大的调
整.
第一次:2001年3月.这次是由于人们对投资下降和经济衰退的预期,以及
对美联储紧缩货币政策的正常反应引起的.
第二次:2001年9月.下跌是由9.11恐怖袭击事件引起的.9.11袭击事件
后的首日开市,当时”道指”下跌684.81点,下跌7.1%,创出历史记录.至周
末收市,道指总共下跌1369.70点,下跌14.3%.
第三次:2002 年 3 月以来的这次股市下跌的导火索则是一系列大企业假账
丑闻被接连曝光,导致人们对上市公司的信任危机引起的继安然事件被揭露后,
又有相当一批大企业串通会计,审计机构做假账,虚报赢利的事件被曝光,并在
6月至7月间达到高潮,终于引发了人们对股市的信任危机.
这三次下跌的幅度一次比一次大,持续的时间一次比一次长,最后一次下跌
经过短暂的回升后又加速下跌,到2002年10月道琼斯指数一度下探到7197点,
然后经历了4个月的筑底,在2003年3月才企稳反弹.如果从2000年3月纳斯
达克股市下跌算起,这次美国股市的调整持续了三年的时间.道琼斯从最高的
11749.9点一直跌到7197点,跌幅达到38.74%.
其他国家的情况:
世界上其他主要发达国家的股市与美国股市下跌几乎是同步发生的”从下跌
幅度看,在日本股市经历二次下跌的阶段,第一个是 2000年4月从最高20327
点开始,一直延续到2001年9月10153.33点,在经历短暂几个月的反弹后,第
二轮下跌在2002年6月开始了,这轮下跌最低下跌到7604点,回到80年代中
期以来的最低点,跌幅到达62.59%.
恒生指数在2000年3月摸高18397点后,4月出现大跌,到03年4月份最
低到达8338点,跌幅54.68%.
由于当时我国证券市场还远远没有达到国际化的程度.A股市场尚未对外开
放,B股市场虽允许外资进入但规模有限,资本项目下的自由兑换也未启动,从而
有效地构筑了一道规避国际金融风险和股市动荡的”防火墙”.虽然在2001年7
月之后出现暴跌,到当年的10月19日, 沪指已从 6月14日 的2245点 猛 跌
至 1514点,从此开始了5年熊市行情,但这主要是由于国内的体制上的原因,
即国有股减持.
美国当时的经济面:
2000 年是美国经济与股市出现重大转折的一年.在连续九年经济繁荣,股
市大幅上涨之后,去年美国国内生产总值(GDP)从第一季度成长率7%,第二季度
的 5.7%,第三季度的 2.2%,到了第四季度降到 1.4%,几近于零,显示美国经济
已经放缓并呈衰退迹象.到了2001年,经济衰退显现,前3个季度的经济增长率
分别为-0.6%,-1.6%和-0.3%,尽管第4季度和2002年第1季度分别恢复到2.7%
和5.0%,但第2季度则降至1.3%.
总结
从历次来的经济衰退中我们看到经济危机发生前主要国家经济都连续多年
快速发展,市场投资过热,房地产市场炒作过度.房地产市场泡沫破裂往往会引
起经济衰退(2000美国新经济危机除外),90年至92年的经济危机即是由日本
房产泡沫破裂导致,97 年泰国房产泡沫.房地产泡沫破裂,房价大幅下跌,居
民财富缩水,大量资金外逃.
每次经济危机的发生往往导致主要国家股市30%以上,甚至是60%的跌幅.
90 年开始的日本经济衰退致使日本股市最大跌幅达到 63%,97 年亚洲金融危机
导致恒生跌幅达到61%,日经38%,2000年新经济破裂道琼斯跌38%.
2007年7月美国爆发的次贷危机,到现在为止已使美国房价跌了6%,股市
由2007年10月11日最高的14198点到1月22日的最低点11634点,跌幅为
18%.
如果美国经济最终由于次贷危机而走向衰退,那么根据以往经济危机的经验
(房产价格价格跌20%,股票市场跌幅超过3030%),那么道琼斯将至少跌到10000
点,现在还只跌了一半.

股市直通车

全球股票在短短一个月内下跌了32.4%,目前已经弥补了65%的损失。市场在开始复苏时,往往会无视外部事件的后果。股票会因受到冲击而下跌,一旦引发冲击的条件似乎已经过去,它们就会回升。然而在美国,当经济陷入衰退时,救济反弹(relief rallies)往往会消退。自1928年以来九个衰退熊市中,有六个在最终触底前都经历了救济反弹。衰退时期的熊市经历了三次这样的反弹,中值涨幅为17.8%。如果参照的这段历史有效的话,我们预计在市场触底前会出现短暂的挫折,然后全面反弹。

正如我们所讨论的那样,在遏制新冠肺炎扩散方面取得的进展以及快速而有力的政策响应,已经降低了经济和企业收益的下行风险,从而改善了风险资产回报的前景。但是仍然存在很大的不确定性。在本文中,我们着眼于历史上的熊市衰退,并考虑哪些假设条件与各种经济复苏路径一致。

与衰退相关的熊市基本知识(The ABCs of Recession-Related Bear Markets)

大多数经济衰退都是相对短暂的。

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